∷重庆瑞鑫税务师事务所∷

    在股市超跌之下，政府救市政策力度逐渐加大，市场对官方下调
证券（股票）交易印花税（下称“印花税”）预期也越来越强
烈。
    接受记者采访的多位专家学者认为，印花税下调是政府救市
政策组合拳的一项，不过是否使用、何时使用、力度多大还需统
筹考虑。接受采访的多数专家认为，印花税下调更多的是体现政
府对股市的支持态度，提振股民信心，实际效果可能还远不如上
周末28家新股暂缓IPO所带来的效果。
    “财政减收影响有限”
    在A股经历连续三周下跌，上证指数从5178点下跌至3687点
后，证监会“救市”力度不断加大，这也让此前“下调印花
税”预期愈加强烈。
    华夏新供给经济学研究院院长贾康告诉记者，现在有消息说
印花税准备下调，但这需官方证实。印花税会否下调，需要政府
综合考虑权衡，相机行事。除了考虑是否下调，还要考虑下调时
机、力度，还有怎样和其他政策配套。
    上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建对记者称，
印花税下调是政府救市众多手段的一种，作用更多地表现在政府
的救市态度。
    湖北统计局副局长叶青表示，目前有必要下调印花税税率，
可以降一半，因为股市成交量放大，下调印花税税率对财政减收
作用的影响有限。
    “印花税下调没有比现在更合适的时候了，不过作用不会太
大。”天和经济研究所所长龚成钰对本报分析称。
    财政部财科所金融研究室副主任马洪范告诉记者，刚出台的
28家新股暂缓IPO新政比下调印花税更有效，尽管有下调印花税这
样一项救市手段，但是否用，何时用，取决于后面的市场走势，
取决于大家的群体行为，如果大家都有信心，那股市可能向好。
    中国社会科学院财经战略研究院研究员杨志勇则对本报表
示，市场期盼下调印花税税率可以理解，但下调不应取决于股价
涨跌，而是着眼于交易成本。“如果成本过高，就有调整的必要
性，下调有利于资本市场稳定，但具体怎么调，还是要有程序和
评估。”
    专家分析效果或有限
    多位接受本报采访的专家认为，目前印花税下调对稳定股票
市场的作用或有限。
    证券（股票）交易印花税是印花税的一种，是专门针对股票
发生额征收的一种税。自1990年开征以来，经过十次调整，目前
税率为1‰，仅对股票卖方征收。由于前期股市火爆，前5个月累
计印花税已达961.08亿元，月均同比增长高达314.2%。
    印花税调整已经成为政府调控证券交易的重要手段之一。
    比如，2001年11月16日，此前中国证监会宣布暂停IPO和增发
股票时出售国有股以筹措社保基金的重大利好消息后，为了坚定
投资者投资信心，又将A、B股印花税税率统一下调至2‰。为遏制
沪深股市大幅飙升，财政部在2007年5月30日将印花税税率由此前
的1‰调高至3‰。其后，2008年4月24日，证券交易印花税税率由
3‰调整为1‰。到了2008年9月19日，证券交易印花税税率从双边
征收改为单边（卖方）征收。
    印花税被视为交易成本的一部分，当它提高时，交易成本增
加，会刺激投资者减少投资，或者将资金转移到其他交易成本少
的金融工具之上，从而使资产价格下降，反之亦然。从历次调整
来看，股票印花税税率调整短期内会直接影响股价指数。
    胡怡建认为，下调印花税已经不是目前救市政策中的最重要
手段，它反映的是政府的一种态度，实质性影响不大。
    龚成钰认为，目前印花税下调的利好消息流传一段时间，市
场可能已经消化得差不多，下调税率对股市影响不会太大。
    杨志勇认为，28家新股暂缓IPO的影响比下调印花税税率大得
多。印花税占股票交易费用比例较低，影响较小，下调作用主要
是增强股民对股市的信心。